两张牌都出自欧盟的支付规则，都不是银行牌照。支付机构看支付服务指令（PSD2，2015/2366）。电子货币机构在支付服务之外，还要满足电子货币指令（EMD2，2009/110）。英国脱欧后用自己的法规承接了对应义务，活动名称相近，授权机关是金融行为监管局，不是欧洲央行。
业务范围
两边都能做的支付服务包括：向支付账户存入现金、从支付账户提取现金、执行支付账户上的付款（有的带信用额度，有的不带）、发行支付工具或收单、汇款。账户信息服务和支付发起服务也可以单独授权，开办资本更低。
只有电子货币机构可以发行电子货币。支付机构不能。电子货币是机构收了资金之后发行的、存在电子或磁性载体上的货币价值，用来对发行机构以外的人做支付。法律里没有“电子货币账户”这个类别。客户看见的那个账户，在 PSD2 里叫支付账户：以一个或几个客户的名义开立、用来执行支付交易。账户必须能识别持有人，不能匿名。用 IBAN、电子钱包内部号，还是英国的排序代码加账号，指令没有规定死。
支付交易包括直接借记、银行卡或类似工具发起的付款、贷记转账和定期转账。
早期有一种理解：钱交给支付机构，只能为了已经说清的那一笔付款；钱交给电子货币机构，才是为了以后还没指定的付款。PSD2 把这件事说清楚了。支付机构可以持有只用于支付服务的支付账户，包括为了尚未指定的未来付款而持有资金。这些资金不是存款，也不是电子货币。电子货币机构持有的，则是它发行的电子货币所对应的客户资金。
支付工具不限于塑料卡。任何客户和机构约定好、用来发起付款的个性化设备或一套规则，都算。银行、支付机构、电子货币机构，只要授权里有这项，都可以发行。
资本和客户资金
电子货币机构获授权时，初始资本至少 35 万欧元。支付机构按业务分档：只做汇款，至少 2 万欧元；做支付发起，至少 5 万欧元；做账户、收单、支付工具等其他支付服务，至少 12.5 万欧元。获授权之后还要按业务量维持自有资金。电子货币机构另外按已发行的电子货币计算一部分自有资金。
两边都要把客户资金和自有资金隔开。常见做法是放在银行的独立账户，或者用保险、担保覆盖。隔离的是保管义务。机构倒闭时，客户主张的是这笔被保管的钱，不是向银行存款保障基金索赔。欧盟 10 万欧元、英国 FSCS 的 12 万英镑，都不因这张牌照自动出现。
授权、代理和反洗钱
授权按国家给。申请里要有业务计划、治理、资本证明、客户资金隔离办法，以及反洗钱安排。主管机关审的是这家公司能不能持续满足这些条件，不是审一个品牌好不好看。
支付机构和电子货币机构都可以指定代理。代理以机构的名义向客户提供支付服务，责任在授权机构。电子货币机构的代理不能自己发行电子货币。发行仍是持牌机构的事。
反洗钱义务对两边都适用：识别客户、按风险监测交易、报告可疑活动、筛查制裁名单、留存记录。这是获授权和持续经营的条件，不是可选的合规装饰。具体表格和门槛以该国主管机关的现行规则为准。
怎么用在具体公司上
先看合同上的法律名称，再看名录里的类别。英国的 Wise 是电子货币机构，由 FCA 监管，余额不进 FSCS。它在别的国家如果还有公司，那是另一张授权，不能用英国这一张覆盖。支付机构的例子是做账户信息或支付发起的公司，例如英国的 TrueLayer：它不吸收存款，也不靠发行电子货币来持有你的余额。许可里到底有哪些活动，以 FCA 登记册 当天的记载为准。
同一集团可以同时持有银行牌照、电子货币牌照和支付机构牌照。三张牌的客户资金、资本和倒闭后的索赔路径都分开。集团介绍页把它们写成“一个账户体系”，不能代替这三张牌。