稳定币是一类声称价格稳住的加密资产，通常参照法定货币、商品或其他资产。它不是中央银行数字货币。央行数字货币由中央银行发行，是主权货币的电子形态。稳定币由私人发行人发行，价格稳不稳取决于储备、超额抵押或算法还能不能兑现它的承诺。
它也不是衍生品。衍生品的价值从标的的涨跌里算出来，常常带有到期和保证金。稳定币的设计目标是自己就贴近所参照的那一单位资产。贴近失败时，持有人承担的是发行人兑付不了，不是一张期权作废。
四种参照方式
参照法币的，声称一枚对应一美元、一欧元或一瑞士法郎，储备是现金、存款或短期政府债券一类资产。储备在不在、能不能按面值赎回，是这类币的全部信用。审计或鉴证报告只能说明某一时点的储备，不能把以后的兑付写成已经发生。
参照商品的，常见是黄金。一枚对应一定重量的金属，金属应存放在指定保管人那里。金价波动会直接变成币价波动。它稳的是“对多少黄金”，不是“对多少欧元”。
参照其他加密资产的，储备本身会大跌，所以通常超额抵押。抵押率下降时，协议会要求补抵押或清算。清算挤在一起时，币价可以离开它声称的锚定。
算法型不靠足额储备，靠增减供给去把价格拉回锚定。供给规则在价格已经偏离时往往来不及。2022 年 5 月 TerraUSD 失锚并崩溃，是这种设计已经发生过的结果，不是理论风险。
同一家发行人可以同时做几种。营销页上的“稳定”不说明储备类别。
在欧盟必须先分类
只参照一种法定货币、又主要用于支付的，是电子货币代币。参照一篮子货币、商品、其他加密资产或它们的组合的，是资产参照代币。两类不能互相套用规则。
电子货币代币的发行人必须是欧盟的信贷机构或电子货币机构。持有人应能按面值向发行人主张受偿。没有这张牌，却向欧盟公众发行或申请在欧盟交易，不因为这种币在其他市场交易量大就合法。某一种美元稳定币“在美国有发行主体”或“在交易所上能买卖”，都不等于它的发行人已经是欧盟的电子货币机构。
资产参照代币要按 MiCA 取得发行授权并公布白皮书，储备资产的构成和托管有单独要求。用黄金或一篮子资产支撑的，走这一类，不走电子货币代币。
算法型如果并不真正参照资产，可能落到“其他加密资产”，也可能因为仍然声称锚定某种货币而被监管机关按实质重分类。分类看它怎么维持价值，不看项目方自己起的名字。
央行数字货币如果由欧洲中央银行或成员国中央银行发行，不是 MiCA 里的私人稳定币。现在欧元区没有面向公众的数字欧元在流通。讨论中的数字欧元和私人电子货币代币会同时存在，保障来源完全不同：一个是中央银行的负债，一个是私人发行人的负债。
价格稳，不表示钱安全
锚定美元的币，美元对人民币或欧元跌了，持有人的购买力照样变。这不是失锚，是参照物本身在动。
失锚是发行人拿不出它承诺的储备，或算法无法把价格买回去。失锚之后没有存款保障，也没有投资者赔偿计划。电子货币代币即便由电子货币机构发行，客户得到的是电子货币那一套隔离和按面值赎回，不是银行倒闭后的 10 万欧元。
本站不按市值给稳定币排名，也不转载某一天的流通量。流通量大只说明用的人多，不说明储备足够，更不说明在欧盟可以公开发行。